Об изменении значений ставок обеспечения на фондовом рынке

С 27 марта 2014 года Национальный Клиринговый Центр, выполняющий функции Центрального контрагента на рынках Московской Биржи, устанавливает следующие значения риск-параметров рынка ценных бумаг:

Наименование ценной бумаги	Торговый код	Ставка 1го уровня	Ставка 2го уровня	Ставка 3го уровня	Лимит концентрации 1го уровня, шт	Лимит концентрации 2го уровня, шт
ОАО “Газпром”	GAZP	10%	25%	51%	0	6 914 000
Сбербанк России ОАО	SBER	10%	25%	51%	0	10 074 000
ГМК “Норильский Никель” ОАО	GMKN	11%	25%	51%	0	77 800
ОАО “НК “Роснефть”	ROSN	8%	25%	51%	0	1 697 000
НК ЛУКОЙЛ (ОАО)	LKOH	10%	25%	51%	0	204 800
ОАО Банк ВТБ	VTBR	10%	25%	51%	0	7 728 000 000
ОАО “НОВАТЭК”	NVTK	21%	25%	52%	0	652 600
Сбербанк России ОАО ап	SBERP	20%	25%	54%	0	2 769 000
Сургутнефтегаз ОАО	SNGS	8%	25%	51%	0	7 141 000
ОАО “РусГидро”	HYDR	13%	25%	53%	0	317 108 000
Северсталь (ОАО)	CHMF	19%	25%	51%	0	647 900
Уралкалий (ОАО)	URKA	12%	40%	84%	0	876 900
Сургутнефтегаз ОАО ап	SNGSP	12%	25%	60%	0	4 854 000
ОАО Московская Биржа	MOEX	20%	30%	62%	0	1 924 000
ОАО АК “Транснефть” ап	TRNFP	7%	25%	54%	0	1 459
“Магнит” ОАО	MGNT	17%	25%	55%	0	14 000
Мобильные ТелеСистемы (ОАО)	MTSS	16%	26%	62%	0	388 000
ОАО “Татнефть”	TATN	10%	25%	55%	0	495 000
ОАО “НЛМК”	NLMK	14%	30%	70%	0	2 242 000
“ФСК ЕЭС” ОАО	FEES	28%	55%	100%	0	1 178 000 000
“Газпром нефть” ОАО	SIBN	11%	25%	60%	0	422 000
ОАО Россети	RSTI	26%	60%	100%	0	90 744 000
“Аэрофлот” ОАО	AFLT	28%	50%	100%	0	862 000
“ММК” ОАО	MAGN	20%	40%	100%	0	6 486 000
“ИНТЕР РАО ЕЭС” ОАО	IRAO	27%	40%	100%	0	3 861 004 000
АНК “Башнефть” ОАО ап	BANEP	18%	50%	100%	0	20 000
АФК “Система” ОАО	AFKS	22%	42%	100%	0	720 000
“Мечел” ОАО, ао	MTLR	43%	80%	100%	0	518 000
ОАО Башнефть, ао	BANE	45%	50%	100%	0	10 000
Э.ОН Россия ОАО ао	EONR	45%	45%	100%	0	8 122 000
ОАО МОЭСК, ао	MSRS	45%	60%	100%	0	16 292 000
“Распадская” ОАО	RASP	30%	52%	100%	0	628 000
“Татнефть” ОАО ап	TATNP	45%	60%	100%	0	103 000
“Акрон” ОАО	AKRN	45%	60%	100%	0	8 000
“Мосэнерго” ОАО	MSNG	45%	60%	100%	0	9 166 000
“Группа компаний ПИК” ОАО	PIKK	45%	75%	100%	0	4 000
ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао	VSMO	45%	75%	100%	0	40
ОАО ДИКСИ Групп, ао	DIXY	45%	75%	100%	0	1 000
“ФосАгро” ОАО	PHOR	45%	75%	100%	0	210
АК “АЛРОСА” ОАО	ALRS	45%	75%	100%	0	7 000
“Группа ЛСР” ОАО	LSRG	45%	75%	100%	0	450
“НМТП” ОАО	NMTP	45%	75%	100%	0	85 000
ОАО Компания М.видео, ао	MVID	45%	75%	100%	0	1 000
ОАО МОСТОТРЕСТ, ао	MSTT	45%	75%	100%	0	2 000
ОАО СОЛЛЕРС, ао	SVAV	45%	75%	100%	0	340
ОАО ТМК	TRMK	45%	75%	100%	0	2 000
“Мечел” ОАО, ап	MTLRP	45%	75%	100%	0	5 000
Ростелеком (ОАО) ао	RTKM	30%	100%	100%	0	532 000
Ростелеком (ОАО) ап	RTKMP	40%	100%	100%	0	663 000

Теперь – что это значит для торгующего на ММВБ, независимо от того, кто у него Брокер.

Источник

1. Что изменится в расчетах с 27.03.2014 г.?

Раньше мы предоставляли одинаковое «плечо» по всем маржинальным ценным бумагам. С 27.03.2014 г. максимальный объем кредитования зависит от ставки риска по ценной бумаге, операцию с которой вы совершаете.

2. С чем связаны изменения? Почему именно 27 марта?

С указанного дня все Брокеры обязаны привести свою деятельность в соответствие с Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 8 августа 2013 г. N 13-71/пз-н «О Единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов, а также признании утратившими силу отдельных нормативных правовых актов Федеральной службы по финансовым рынкам».

3. Общие принципы расчета:

3.1. Расчет ведется по Клиентскому счету (средства на Валютном рынке и Срочном рынке FORTS в рамках одного договора в расчете не участвуют), то есть только по счетам Фондового рынка.

3.2. Вводится базовый риск-параметр – ставка риска по ценной бумаге.

По ценным бумагам, ставки риска по которым не публикуются, мы не проводим сделок с частичным обеспечением. Ставка риска официально публикуется на сайте Клирингового Центра:

для акций и для облигаций.

Ставки риска рассчитываются Клиринговой организацией по специальной методике и могут меняться без предварительного уведомления Брокера и Клиента Брокера.

Примечание: список маржинальных ценных бумаг ЗАО «ФИНАМ» вы можете посмотреть на сайте компании.

3.3. Возвращается категория КПУР (Клиентов с повышенным уровнем риска). Это Клиенты, которые, согласно Приказу N 13-71/пз-н, соответствуют одному из следующих условий:

3.3.1. Портфель Клиента оценивается не менее чем в 3 млн руб.

3.3.2. Портфель Клиента оценивается не менее чем в 600 тыс. руб., при этом данное лицо является Клиентом Брокера в течение последних 180 дней, из которых не менее 5 дней заключались сделки с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами.

К Клиентам, не имеющим статуса КПУР, предъявляются более жесткие требования по обеспечению: Клиенты со стандартным уровнем риска (КСУР) могут занимать у Брокера меньше средств для увеличения доходности операций.

3.4. Вводятся два ключевых риск-параметра: Начальная Маржа (для открытия позиций) и Минимальная Маржа (для закрытия позиций). Данные параметры рассчитываются по-разному для Клиентов с повышенным уровнем риска (КПУР) и со стандартным уровнем риска (КСУР):

* Формула 1:

** Формула 2:

Для простоты расчетов публикуем таблицу пересчета ставок риска для разных категорий Клиентов по ценным бумагам с разным уровнем риска (рис. 1):

4. Например, у меня на счете 100 000 руб. (только деньги). Сколько маржинальных ценных бумаг по текущей цене я могу купить «с плечом»?

Ваши маржинальные возможности зависят от ставки риска по ценной бумаге, которую вы хотите купить, и вашего клиентского статуса (с повышенным уровнем риска или со стандартным уровнем риска). Чтобы рассчитать максимальную сумму для приобретения ценных бумаг определенного эмитента, воспользуемся данными вышеприведенной таблицы (рис. 1).

Поскольку вы открываете длинную позицию (лонг), посмотрим значение Начальной Маржи для длинных позиций.

Если вы хотите купить акции ОАО «НЛМК» (ставка риска по ЦБ на 17.03.2014 г. 30 %), для КПУР это значение равно0,3, для КСУР – 0,51.

Стоимость портфеля не может быть меньше Начальной Маржи, то есть величина позиции, умноженная на коэффициент риска, не должна быть больше 100 000 руб.

В данном случае расчет будет выглядеть следующим образом:

для КПУР: 100 000/0,3= 333 333,33

для КСУР: 100 000/0,51= 196 078,43

Полученные суммы разделим на текущую цену инструмента и на количество ценных бумаг в лоте. Значение округлим в меньшую сторону до целых чисел. Допустим, текущая цена акций ОАО «НЛМК» 40,5 руб. Стандартный размер лота 100 шт.

для КПУР: 333 333,33/40,5/100=82,3. Можно купить 82 лота.

для КСУР: 196 078,43/40,5/100=48,4. Можно купить 48 лотов.

5. У меня было 100 000 руб. Я купил 170 акций ОАО «ЛУКОЙЛ» по цене 1 890 руб. Если рынок пойдет не в мою сторону, при какой цене на акцию Брокер будет вынужден принудительно закрывать мои позиции?

Брокер будет обязан закрыть позицию, если стоимость Портфеля станет меньше значения Минимальной Маржи.

При покупке данного количества акций по данной цене вы заняли у Брокера 221 300 руб. Стоимость Портфеля при изменении цены будет определяться как 170 акций умножить на текущую цену (назовем ее Х) минус задолженность 221 300 руб. Ставка риска по ОАО «ЛУКОЙЛ» на 17.03.2014 г. составляет 25 %. Значение Минимальной Маржи для длинных позиций соответственно расчетам (см. таблицу расчетов, рис. 1) для КПУР равно 0,134, для КСУР – 0,25. Если ваша задолженность не изменится (она может увеличиться на сумму комиссионного вознаграждения Брокера), расчет будет выглядеть следующим образом:

Для КПУР Минимальная Маржа составит 0,134 * 170Х. Стоимость портфеля 170Х – 221 300,0.

Закрытие произойдет, если 170Х – 221 300,0 станет меньше, чем 0,134 * 170Х.

Решим данное неравенство:

170Х – 221 300,0 < 0,134 * 170Х; 170Х – 0,134 * 170Х < 221 300,0; 170Х – 22,78Х < 221 300,0; 147,22Х < 221 300,0; Х < 1 503,19.

Для КСУР Минимальная Маржа составит 0,25 * 170Х. Стоимость Портфеля 170Х – 221300,0.

Закрытие произойдет, если 170Х – 221 300,0 станет меньше, чем 0,25 * 170Х.

Решим данное неравенство:

170Х – 221 300,0 < 0,25 * 170Х; 170Х – 0,25 * 170Х < 221 300,0; 170Х – 42,5Х < 221 300,0; 127,5Х < 221 300,0; Х < 1 735,79.

6. Как это работает на конкретных примерах?

6.1. Начальная Маржа для длинных позиций.

Рассмотрим Портфель Клиента (рис. 2):

У нашего Клиента позиции по ценным бумагам:

ОАО «Газпром» стоимостью 234 620,0 (ставка риска на 17.03.2014 г. 25 %);

ОАО «Интер РАО» стоимостью 50 827,50 (ставка риска на 17.03.2014 г. 40 %).

Рассчитаем значения Начальной Маржи, исходя из данных вышеприведенной таблицы (см. рис. 1).

Для КПУР	Для КСУР
По ОАО «Газпром»: 234 620,0 (стоимость позиции) * 0,25 (ставка Начальной Маржи для КПУР) = 58 655,0.	По ОАО «Газпром»: 234 620,0 (стоимость позиции) * 0,4375 (ставка Начальной Маржи для КCУР) = 102 646,25.
По ОАО «Интер РАО»: 50 827,5 (стоимость позиции) * 0,4 (ставка Начальной Маржи для КПУР) = 20 331,0.	По ОАО «Интер РАО»: 50 827,5 (стоимость позиции) * 0,64 (ставка Начальной Маржи для КСУР) = 32 529,6.
Итого Начальная Маржа по Портфелю: 58 655,0 + 20 331,0 = 78 986,0.	Итого Начальная Маржа по Портфелю: 102 646,25 + 32 529,6 = 135 175,85.
Сравним полученные значения со стоимостью Портфеля Клиента (текущими Активами):
97 276,87 (Портфель Клиента) – 78 986,0 (Начальная Маржа по Портфелю) = 18 290,87. Поскольку значение положительное, Клиент может нарастить маржинальные позиции. На какую величину? Свободных денег у нас нет, поэтому мы можем нарастить позиции, используя только рассчитанный остаток обеспечения (назовем его запасом Портфеля). Если мы хотим купить акции ОАО «Газпром» (ставка Начальной Маржи для КПУР 0,25), то расчет будет выглядеть следующим образом: 18 290,87 / 0,25 = 73 163,48. Если мы хотим купить акции ОАО «Интер РАО» (ставка Начальной Маржи для КПУР 0,4), то расчет будет выглядеть следующим образом: 18 290,87 / 0,4 = 45 727,17.	97 276,87 (Портфель Клиента) – 135 175,85 (Начальная Маржа по Портфелю) = -37 898,98. Поскольку значение отрицательное, Клиент не может наращивать маржинальные позиции.

6.2. Начальная Маржа для коротких позиций.

Рассмотрим Портфель Клиента (рис. 3):

У нашего Клиента короткая позиция по ценным бумагам:

ОАО «Сбербанк» стоимостью 337 100,0 (ставка риска на 17.03.2014 г. 25 %).

Рассчитаем значения Начальной Маржи, исходя из данных вышеприведенной таблицы (см. рис. 1).

Для КПУР	Для КСУР
По ОАО «Сбербанк»: 337 100,0 (стоимость позиции) * 0,25 (ставка Начальной Маржи для КПУР) = 84 275,0.	По ОАО «Сбербанк»: 337 100,0 (стоимость позиции) * 0,5625 (ставка Начальной Маржи для КСУР) = 189 618,75.
Других позиций у нас нет, итого Начальная Маржа по Портфелю 84 275,0.	Других позиций у нас нет, итого Начальная Маржа по Портфелю 189 618,75.
Сравним полученные значения со стоимостью Портфеля Клиента (текущими Активами):
126 372,31 (Портфель Клиента) – 84 275,0 (Начальная Маржа по Портфелю) = 42 097,31. Поскольку значение положительное, Клиент может нарастить маржинальные позиции. На какую величину? Мы можем нарастить позиции, используя только рассчитанный остаток обеспечения (назовем его запасом Портфеля). Если мы хотим увеличить короткую позицию по ОАО «Сбербанк» (ставка Начальной Маржи для КПУР 0,25), то расчет будет выглядеть следующим образом: 42 097,31 / 0,25 = 168 389,24. Если мы хотим открыть короткую позицию по ОАО «ФСК ЕЭС» (ставка риска на 17.03.2014 г. 55 %; ставка Начальной Маржи для КПУР 0,55), то расчет будет выглядеть следующим образом: 42 097,31 / 0,55 = 76 540,56.	126 372,31 (Портфель Клиента) – 189 618,75 (Начальная Маржа по Портфелю) = -63 246,44. Поскольку значение отрицательное, Клиент не может наращивать маржинальные позиции.

6.3. Минимальная Маржа для длинных позиций.

Рассмотрим Портфель Клиента (рис. 4):

У нашего Клиента позиции по ценным бумагам:

ОАО «Газпром» стоимостью 52 184,0 (ставка риска на 17.03.2014 г. 25 %).

Рассчитаем значения Минимальной Маржи, исходя из данных вышеприведенной таблицы (см. рис. 1).

Для КПУР	Для КСУР
По ОАО «Газпром»: 52 184,0 (стоимость позиции) * 0,134 (ставка Минимальной Маржи для КПУР) = 6 992,66.	По ОАО «Газпром»: 52 184,0 (стоимость позиции) * 0,25 (ставка Минимальной Маржи для КСУР) = 13 046,0.
Других позиций у нас нет, итого Минимальная Маржа по портфелю 6 992,66.	Других позиций у нас нет, итого Минимальная Маржа по Портфелю 13 046,0.
Сравним полученные значения со стоимостью Портфеля Клиента (текущими Активами):
19 082,85 (Портфель Клиента) – 6 992,66 (Минимальная Маржа по Портфелю) = 12 090,19.	19 082,85 (Портфель Клиента) – 13 046,0 (Минимальная Маржа по Портфелю) = 6 036,85.

Поскольку значения в обоих случаях получились положительными, необходимость закрытия позиций Клиента Брокером не предусмотрена. Если же значение Минимальной Маржи будет больше оценки Портфеля Клиента (текущих Активов), Брокер будет вынужден закрыть позиции до уровня Начальной Маржи.

6.4. Минимальная Маржа для коротких позиций.

Рассмотрим Портфель Клиента (рис. 5):

У нашего Клиента короткая позиция по ценным бумагам:

ОАО «Газпром» стоимостью 1 186 000,0 (ставка риска на 17.03.2014 г. 25 %).

Рассчитаем значения Минимальной Маржи, исходя из данных вышеприведенной таблицы (см. рис. 1).

Для КПУР	Для КСУР
По ОАО «Газпром»: 1 186 000,0 (стоимость позиции) * 0,118 (ставка Минимальной Маржи для КПУР) = 139 948,0.	По ОАО «Газпром»: 1 186 000,0 (стоимость позиции) * 0,25 (ставка Минимальной Маржи для КСУР) = 296 500,0.
Других позиций у нас нет, итого Минимальная Маржа по Портфелю 139 948,0.	Других позиций у нас нет, итого Минимальная Маржа по Портфелю 296 500,0.
Сравним полученные значения со стоимостью Портфеля Клиента (текущими Активами):
457 758,88 (Портфель Клиента) – 139 948,0 (Минимальная Маржа по Портфелю) = 317 810,88.	457 758,88 (Портфель Клиента) – 296 500,0 (Минимальная Маржа по Портфелю) = 161 258,88.

Поскольку значения в обоих случаях получились положительными, необходимость закрытия позиций Клиента Брокером не предусмотрена. Если же значение Минимальной Маржи будет больше оценки Портфеля Клиента (текущих Активов), Брокер будет вынужден закрыть позиции до уровня Начальной Маржи.